陈明立:管理公司化解风险、创造投资机会的途径

发布日期:2019-07-02

    第十五届中国国际金融论坛于2018年12月15日至16日在上海举行。主题是:构建现代金融体系,为实体经济的高质量发展服务。深圳市招商平安资产管理有限公司总经理陈明立出席会议并发言。近年来,银行不良资产的传统模式发生了变化,如不良资产证券化、不良资产加互联网、不良资产集资等。社会资金用于不良资产领域的投资,资金有限,如果没有大量的保险资金等参与,在短时间内还是法律上要解决。”陈明立说,这应该是今后的一个重要趋势。接下来,他谈到了金融资产管理公司如何帮助化解金融风险,创造新的投资机会。现在主要是在政府的指导下化解风险,下一步也可能是进行一定程度的管理,加大这方面的风险化解力度。陈明利:尊敬的尚主席,各位嘉宾,我演讲的主题是发现价值、共赢未来、中国经济运行风险和投资机会,这些都与我的职业生涯有关。尚主席刚才说,我们需要建立整个产业链的金融服务体系。经济运行的风险是资产管理公司。我现在在单位的资产管理公司,商家平安资产管理公司。上世纪90年代末期,这一轮风险解决完全以政策为导向。我想分享一下我在风险解决方面的经验和经验。从我们目前面临的风险来看,我们可以从三个方面看出:一是中国经济形势的风险特征;二是金融风险的新特征;三是金融资产管理公司如何在创造新的投资机会的同时化解金融风险。在我国经济长期高速发展的情况下,新的正常发展伴随着产业转型等一系列问题。在这种情况下,必然存在一些新的风险因素,它们处于宏观层面。为了节省时间,我将停止谈论它们。第二,中美之间的经济摩擦不是长期现象,我认为总会有解决的。但是,在当前形势下,我国产业发展和金融发展存在一些新的风险因素。三是风险防范已成为经济工作的主要任务。近年来,中央政府将风险防范工作从2013年防范和控制债务风险上升到2017年应对重大风险。第四,供给侧改革为我们提供了整个经济的风险因素。众所周知,近年来,我国的供给方改革“三走一跌一补”。就金融去杠杆化而言,我国经济运行过程中从四个方面、宏观层面存在一定的风险因素。其次,列举了金融风险的新特征,对其进行简单梳理。从金融角度看,中国经济运行过程中存在八个主要风险因素。一是商业银行的信用风险,二是非银行金融机构的不良风险,三是金融公司的风险,四是债券违约风险。第五是企业的流动性风险,第六是资本市场风险,第七是房地产的不良风险,第八是地方政府债务风险,我们认为这八大风险应该是当前经济中最重要的因素。从这幅图中,我们可以看出,从2003年17.8%的坏账率到2010年左右,从书中,坏账率为1.87%。从国际比较来看,我国还处于比较低的水平,风险是可以控制的。从总量上看,不良贷款余额已达20322亿元,五年复合增长率达到21.5%。重点关注贷款余额攀升至43.5万亿。对这笔贷款的担忧,似乎不是坏账,而且在初期有上升的趋势。每年,大约1000亿美元被转换成新的不良贷款。一些正常类型的贷款已经延长了很多次。借贷者几乎无法通过借入新贷款或偿还旧贷款来维持还款。这些贷款的偿付能力实际上很弱。这些贷款是一种隐性不良贷款。从隐性角度看,风险仍然很大。从银行的角度来看,贷款行业仍然存在很大风险。这是一个分析。第二,商业银行的风险,我们认为流动性风险仍然是目前最重要的因素,尤其是金融去杠杆化。2018年第三季度末,在信贷规模巨大的情况下,贷款规模实际上并不支持,从资本监管的角度来看,也不支持风险的要求。这种流动性风险,后来告诉我们,我们现在所做的就是通过资产证券化来解决银行的流动性风险。看看我们的潜力,这是银行监管或资本约束的潜在风险。第二个方面是非银行金融机构的风险,这是一个很大的问题。特别是信托公司、证券公司、基金子公司和其他非银行金融机构之间的合作方式产生了大规模的信贷类资产。没有关于这种风险的直接统计数据,但是应该说它也占很大比例。尤其是信托业发展迅速。目前,信托业总规模已达20多万亿元,发展非常迅速。2008年,信托业刚刚进入信托业时,整个信托业的余额不到1000亿元,700亿元,过去十年的发展非常迅速,信托业存在很多隐患,现在有的还没有完全暴露出来,但像与渠道业务或业务相关的业务。在沟通管理方面,它是资金向信托的转移。每个行业都有很大的风险。从书中可以看出,信托业面临的风险现在更加明显。最近的统计数字表明,风险项目的数量正在增加。现在773,增加了111,信任风险也在累积。金融公司的风险,这应该是一个相对快速增长的行业。但是现在,特别是基于P2P的金融风险应该不断积累,并且整个行业都存在巨大的风险。这是我们最近的金融风险清单。第四是债务违约风险。截至11月底,今年新增违约人员35人,总计787亿元,超过2014-2017年总数。债务违约的风险正在扩大。如果对这些因素进行分析,就会叠加经济低迷,降低金融机构的风险,增加困难企业的数量,尤其是民营企业。第五是企业的流动性风险,似乎在不断积累。同年起主要表现为应收账款。从2013年到2017年,经济增长率同比下降。2018年后,经济增长率突然同比飙升。在2018年第三季度,经济增长率同比增长10%。这是企业去杠杆化条件下的集中收紧,企业出现了应收账款风险。在民营企业崛起、国有企业衰落的今天,企业减持杠杆的行为发生了变化。国有企业被迫去杠杆,降低负债率。第六,资本市场风险,特别是总书记十月份的讲话,引起了中央的高度重视。A股市场的资本市场风险,但我认为,这种风险主要是由于前几年过度扩张造成的。为什么A股上市公司会出现,即经济发展的盲目扩张,这种风险出现得太快?第七是房地产风险变化。行业销售增长放缓给整个房地产市场的一些企业带来了新的风险,如资金链的断裂,这也是一个存量大的风险因素。第八是地方政府的债务风险,目前这个风险相对较大。我国特殊的政策环境应该相对可控。应该说,我们还没有找到通过市场化来操作和化解风险的好方法。AMC如何帮助风险缓解措施、新机会以及为替代投资创造新机会?引入资产管理公司,已经发展到“42N”模式。应该说,处理市场中不良资产的主体是“42N”主体。我们列出了一些资产管理公司与您分担风险的机会或措施。近年来,银行不良资产证券化、不良资产加互联网、不良资产融资等传统不良资产模式发生了新的变化。社会资金用于不良资产领域的投资是有限的。如果没有大量保险基金的参与,无论是在短时间内还是在法律上,都应该说未来是一个非常重要的趋势。非黄金不良收购的严重环境,非银行金融机构,正如我们刚刚上市的,仍然存在资产管理、信托等新的银行机构的风险因素。在未来,它也将是资产管理公司关注的焦点,以及参与P2P解决方案的风险,在一定程度上,数额巨大。然而,如何解决这一问题,主要是在政府的指导下。下一步还可能是实施一定程度的管理,提高这方面的风险解决能力。第三种是面向市场的债转股。2017年10月,国家颁布了完全市场化和专门的债转股政策。近两年来,资产管理公司的参与程度有所提高,市场反应仍然比较好。重点是专业化和市场化,资产管理公司已成为新一轮债转股的主体。自去年以来,以市场为导向的债转股比例很高。债转股的市场化之一是退出。投资债转股后如何撤资是一个因素。目前最市场化、最市场化的资本市场是A股市场,如何通过上市公司退出,这一轮我们通过国外公布的成功案例,大多是与上市公司结合的。这里我们介绍一个案例。中国铝业股份有限公司的全资子公司完全以市场为导向,实行基金制经营。事实上,当这项计划实施时,国家还没有发行基金参与债转股并做出一些创新。一月份,我们已经成功了。二月,国家颁布了一项包含基础的政策。黄金参与面向市场的债转股交易。AMC推出了湖南资产、投资、安全等风险缓解的新措施和新机遇,在一定程度上参与了债转股的市场化。对陷入困境的企业进行重组也是资产管理公司化解风险的有效途径。介绍了两个经典案例。SD加班后,第一家单项债务违约的企业,企业得以复苏,后来上市成功,经营状况非常好。第二个例子是商人与和平的参与。ST重庆钢铁公司重组案例,通过一系列的全面重组、股权重组和资产处置安排,最终完成了重组工作,成功地解决了债务危机,避免了暂停上市,显著改善了企业的经营状况。第二部分,介绍了银行机构存在的大量风险不仅是一个严重的问题,也是一个流动性风险问题。在资本监管条件下,银行不能长期不必要或持续扩张。我们应该怎么办?资产证券化是激活股票资产的一种方式。去年全年,资产证券化的发展非常迅速。年底,市场部发布了资产证券化产品。资产证券化产品发行额达1700亿,非常高。在未来,我们认为这是一个趋势,整个趋势是非常残酷的。资产管理公司,即银行的信贷资产或企业的应收账款或潜在问题,许多资产管理公司从金融机构转型而来,应该具有两大功能,即银行应对风险、风险转化,其中资产管理公司具有参与ABS业务的天然优势。这是平安商行去年参与资产证券化业务的情况。此前,平安商人曾参与当地管理公司的领域。现在我们已经投入了大量的资金,基本上形成了整个市场导向的品牌。我们投资了十多家ABS业务,包括银行,包括企业应收账款。在这个领域已经投资了29家企业。此外,还有房地产项目的清查和处置,下一步在整个经济调控中,如何激活,如何处理问题,这里也有实际的案例,比如,在2016年初,当地一家AMC和一家私人金融集团成立了一家不良资产处置基金,该基金被用来清算。对商业地产进行盘点,并把它改造成公寓,大约6个月左右。该项目已经成功退出。事实上,它也是解决整个房地产风险的手段和手段。好的,谢谢你的倾听,谢谢你的领导!新浪宣布,所有的会议记录都是现场速记的,未经发言者审核,本文就贴在新浪上。com用于传输更多信息并不意味着同意其观点或确认其描述。责任编辑:谢长山